库存创3年新高，“银四”如期上涨吗？-聊城市硕鑫钢管有限公司

库存创3年新高，“银四”如期上涨吗？
　　阳春三月，钢价遭遇倒春寒。节后钢价并没有延续首周涨势，市场需求远低于预期;库存高企导致商家资金面趋紧;叠加期货大幅调整影响下;导致“金三”钢材价格出现较大幅度下跌。下面笔者简单从几个方面分析市场情况。
　　▍一、制造业增速放缓
　　从统计局近期公布的PMI数据来看，虽然仍处于荣枯线以上，但无论是生产还是新订单PMI指数仍在持续走弱。就2月份中国制造业采购经理指数(PMI)而言，较上月回落1.0个百分点，制造业总体虽延续扩张态势，但增速有所放缓。另据发布数据显示，2018年2月中国制造业供给指数(MMSI)为94.46点，同比增长1.93%，环比下降18.05%。子行业供给指数的表现中汽车及家电供给指数同比下降，其中汽车行业降幅最明显。总体而言：2018年2月中国制造业供给指数(MMSI)同比增幅收窄，环比降幅扩大，从而显示出供给市场需求放缓。
　　▍二、库存消化不畅

　　根据的数据，截至上周五，全品种社会库存为1879.1万吨，环比上月增加261.36万吨，库存消化速度远不及预期，库存量明显高于往年同期水平，创近三年新高。其中存在两个主要原因：

　　第一，终端需求启动速率慢于预期。节后部分地区下游企业出现工人返工时间延后、招工难，直接影响企业、工地开工效率，一定程度延后需求复苏;

　　第二，供应量超出预期。1-2月份虽处于“采暖季限产”，而粗钢日产量却与非限产时段相差无几。供需面实际变化与市场预期存在较大偏差，导致库存量增速远超预期。3月份全品种库存升至历史高位，引起市场钢价大幅下挫。

　　▍三、资金面偏紧

　　国家对去杠杆、房地产调控工作持续推进，加之银行对相关行业贷款继续收紧，一定程度上抑制整体需求，尤其是中、下游企业。今年资金面承压现象突出，贸易商一边面临冬储库存压力剧增的同时，一边需要考虑3月底至4月初冬储托盘部分资金即将到期，而今年托盘成本偏高。在这种需求真空期，钢贸商面临库存、资金双重压力叠加，直接导致近期黑色系期现货价格出现断崖式下跌。

　　综上所述，笔者认为本轮行情市场钢贸商对“金三”市场期望过于乐观，部分客户冬储量偏高，而终端需求远不及预期，因此影响到整体的操作和出货节奏，导致资金流通不畅。就上周库存消化速率来看，短期内如此高的库存量消化仍需时日。前期工期延后的工程暂定为4月开工，“银四”需求全面恢复仍值得期待，有望对后期价格起到一定的支撑作用，但仍应该密切关注库存消化速率，谨慎操作。
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